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正规炒股杠杆平台 “宁王”赴港！曾毓群、王卫、何享健为何纷纷A+H？
宁德时代有望成为三年内港股最大 IPO！
作者 | 刘俊群
编辑丨刘钦文
来源 | 野马财经
"全球动力电池龙头"宁德时代宣布赴港上市，有望成为三年内港股最大 IPO！
12 月 26 日晚，宁德时代（300750.SZ）发布公告，确认拟发行境外上市外资股（H 股）并申请在港交所主板挂牌。公司表示，此次上市是为了进一步推进全球化战略，打造国际化资本运作平台，并提高综合竞争力。
据《财经》杂志报道称，宁德时代计划募资 50 亿美元（约合人民币 365 亿元），这一金额将刷新近三年港股市场的募资纪录。
图源：宁德时代公告
截至 2024 年 12 月 28 日，公司股价为 262 元 / 股，总市值高达 1.2 万亿元，据 Wind 数据显示，宁德时代今年以来 A 股股价年内涨幅超过 60%，稳居 A 股上市公司总市值前十。
不仅是宁德时代，2024 年，美的集团（6690.HK）、顺丰控股（6936.HK）也依次登陆港股，" A+H "模式再度成为资本市场的焦点。而海天味业（603288.SH）、恒瑞医药（600276.SH）等龙头企业也先后宣布港股上市计划。为何越来越多的龙头企业选择港股？
宁德时代的故事始于2011 年。当时，创始人曾毓群在福建宁德创立了这家公司。曾毓群曾在新能源科技有限公司工作，是妥妥的技术出身。
成立之初，宁德时代专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，以及锂电池回收利用业务。
在成立第二年，宁德时代便遇到了它的贵人——宝马。这一年，宁德时代成为宝马在大中华地区唯一的电池供应商。华晨宝马的首款电动车之诺 1E 的动力电池，正是由宁德时代与宝马合作开发。
随后几年，宁德时代的合作客户从宇通、上汽、吉利、福汽、中车、东风等国内整车巨头，扩展到大众、宝马等国际品牌。
图源：罐头图库
2018 年 6 月 11 日，宁德时代在深交所创业板上市。开盘首日，公司股价大涨 44%，报收于 36.2 元 / 股，总市值达 786.42 亿元。随着新能源汽车产业增长，宁德时代也乘风而起。到 2024 年 12 月 28 日，公司股价已涨至 262 元 / 股，总市值高达 1.2 万亿元，6 年时间，公司市值翻了约 15.26 倍。
宁德时代的掌舵人曾毓群也随之声名鹊起。2021 年，他以 345 亿美元（约人民币 2518.5 亿元）的身家登上"福布斯富豪榜"，力压"地产大亨"李嘉诚，成为"香港首富"。到 2024 年，曾毓群的个人财富缩水至 1650 亿元，在"胡润中国富豪榜"中位列第 8 位。
关于宁德时代二次上市的传闻早在 2023 年就已经传出。据《财经》杂志报道称，早在 2023 年 2 月，宁德时代便传出计划在瑞士上市的消息。11 月，宁德时代又传出赴港上市的消息。有知情人士透露，宁德时代最早可能会在 2024 年在港上市。
不过，这些消息一直未得到公司正面回应，直到 2024 年 3 月，曾毓群亲口确认公司二次上市计划。彼时，他在接受新媒体"券商中国"采访时表示，虽然公司有二次上市的计划，但宁德时代现金流稳健，意味着公司不会急于立即筹集更多资金，并稀释现有股东的股权。
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财报显示，截至 2024 年第三季度末，宁德时代账上货币资金高达2647 亿元，期末现金及现金等价物余额近2350 亿元。
图源：罐头图库
同年 12 月 26 日，宁德时代的一纸公告让市场的猜测尘埃落定。公司正式宣布将在香港进行二次上市。据《财经》杂志报道称，此次上市预计募资至少 50 亿美元（约合人民币 365 亿元），这将成为近三年来港股市场规模最大的 IPO。
对于募资用途，宁德时代明确表示，这笔资金将主要用于拓展国际业务、推进海外项目建设以及补充境外营运资金等。
关于具体的上市时间，公司指出，将在股东大会决议有效期内 ( 即经公司股东大会审议通过之日起 18 个月或同意延长的其他期限 ) ，选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。且公司计划于2025 年 1 月 17 日召开临时股东大会，就香港上市的相关事宜进行讨论。
作为全球最大的动力电池供应商，宁德时代一直是行业中的"王者"。从市占率来看，公司连续七年稳居全球第一。但现在，整个动力电池行业都面临产能过剩的困扰，动力电池产业链各环节都经历着价格战的冲击，宁德时代也未能独善其身。
2023 年四季度，宁德时代罕见出现营收、净利润双降的情况；2024 年一季度，碳酸锂价格持续下降，传导至下游后，碳酸铁锂电芯、三元锂电芯均价同比分别下降 52%、44%，受此影响，2024 年一季度公司实现营收 798 亿元，同比减少 10.4%；第二季度营收为 870 亿元，同比下降 13%。至此，宁德时代的营收已连续三个季度同比下滑。
整体看，2024 年前三季度，宁德时代实现营业收入 2590 亿元，同比下滑 12.1%；净利润 360.01 亿元，同比增长 15.59%。
对于"营收下滑、利润上升"的情况，香颂资本董事沈萌表示，宁德时代的成本结构优化、技术创新能力更强是利润上升的主要原因，但营收的持续下滑，可能对企业的未来成长性带来更大挑战。
图源：罐头图库
与此同时，宁德时代在国内市场的份额也出现波动。据新媒体"中国汽车动力电池产业创新联盟"数据显示，2024 年 5 月，宁德时代动力电池装车量达 17.29GWh，市占率为 43.87%。虽然稳居行业第一，但环比下降 0.77%，已连续第三个月环比下滑。而身后比亚迪紧追不舍。
从收入来看，宁德时代的"主战场"仍在国内市场。2023 年，宁德时代境内收入为 2699 亿元，占总营收的比例为 67.33%，同比增长 7.25%。
在此背景下，宁德时代开始重新放低姿态。2024 年以来，无论宁德时代与合作伙伴签署合作协议的订单规模有多小，曾毓群都会事必躬亲地出席签约仪式。
图源：罐头图库
和境内收入相比，宁德时代境外收入的增速近年来显著高于境内收入。2023 年，宁德时代境外收入同比增长 70.29%，达到 1310 亿元，占总营收的 32.67%。虽然整体占比尚不足三分之一，但其增速远超境内市场。
曾毓群在谈及国际化时曾表示，国内市场越来越卷，宁德时代的海外市场份额 2023 年追平了韩国的 LG 公司，仍有较多空间，2024 年国际局势瞬息万变，但新能源大势是国际共识，暂时的不确定性反而给有能力的人更多机会。
但对比同行来看，2024 年 1-10 月，比亚迪的弗迪电池在海外市场的装机量同比增长 142.9%，中创新航甚至达到 300% 以上，而宁德时代海外市场装机量同比增长只有 7.8%。
艾媒咨询 CEO 张毅表示，宁德时代选择港股主要有三个原因。首先，是提升全球业务的影响力和品牌价值，为未来在海外市场争取更多合作机会。其次，是优化资本结构，通过引入国际资本，支持公司全球化步伐。最后是募集更多资金，用于下一代电池技术的研发和生产，以及海外工厂的布局。
除了宁德时代，2024 年还有多家内地龙头企业选择赴港上市。"家电龙头"美的集团（6690.HK）、"快递龙头"顺丰控股（6936.HK）、恒瑞医药（600276.SH）、"酱油一哥"海天味业（603288.SH）等公司通过" A+H "模式进一步布局国际市场。
2024 年 9 月，美的集团成功在港交所挂牌上市，首日股价上涨 7.85%，募资超过 300 亿港元，成为近三年来港股 IPO 募资规模最大的一笔交易。10 月，"锂电池材料巨头"龙蟠科技（2465.HK）在港上市，成为国内电池材料行业首家" A+H "上市公司，募资总额达 5.5 亿港元。11 月，顺丰控股完成港股上市，成为快递行业首个" A+H "企业，上市首日股价达 34.3 港元 / 股，总市值达 2240 亿港元。
12 月，多家行业巨头也宣布启动赴港上市计划。其中包括"化学药龙头"恒瑞医药、 "调味品龙头"海天味业、"创新型生物医药企业"迈威生物（688062.SH）、"全球汽车安全龙头"均胜电子（600699.SH）。
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除了整体赴港上市，部分企业则选择分拆子公司赴港上市。歌尔股份（002241.SZ）计划分拆旗下从事 MEMS 器件研发的子公司——歌尔微电子赴港上市，而南山铝业（600219.SH）则分拆国际业务——南山铝业国际单独上市。
据不完全统计，今年已经或正在赴港上市的"龙头"公司有 9 家。据"同花顺"数据显示，截至 12 月 17 日，在内地与香港两地同时上市的企业数量已达 151 家。
多家公司在公告中提到"国际化业务"" 全球化"等关键词。海天味业表示，谋求" A+H "上市，为进一步推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力。顺丰控股董事长王卫则强调，在港交所上市对顺丰意义重大，集团可以借此更好地发展国际市场。"
张毅表示，几乎所有选择" A+H "模式的企业，都有一个共同点，就是拥有海外业务布局的需求。通过港股上市，这些企业不仅能够募集更多资金，还能优化股权架构，进一步推动全球化布局。宁德时代与这些企业的逻辑一致，都希望通过港股上市在资金、品牌和国际市场开拓上形成合力。
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另外，资金需求是这些企业选择" A+H "模式的重要动因之一。港交所数据显示，2024 年新上市公司数量虽同比下降，但募资规模却同比增长 70.6%，达到 790 亿港元。
比如顺丰控股，据 wind 数据显示，自 A 股上市以来，顺丰通过发行多轮定增、可转债、短期借款等方式，累计融资金额达到了约 680.66 亿元。这些资金主要用于基础设施建设，如飞机和航材购买维修、中转站建设等。其中鄂州机场是顺丰控股最大手笔的投资，投资金额达 320.63 亿元。
而迈威生物因高昂的研发投入导致长期亏损，赴港上市为其补充资金缺口提供了关键帮助。财报数据显示，2022 年至 2024 年 9 月，迈威生物净利润分别为 -9.55 亿元、-10.53 亿元和 -6.94 亿元。
"通过港股上市可为公司提供更多的融资渠道，也有助于公司加速扩张，收购其他企业或投资新技术和新产品，以实现其业务目标。"中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示。
图源：罐头图库
张毅进一步表示，香港作为全球金融中心，具有资金管理灵活、税收政策优势和国际化程度高等特点。对于企业而言，香港市场在资金支持、品牌塑造和国际股东引入上能够实现"三力合一"，这一点对未来龙头企业的全球化发展尤为关键。
政策支持是" A+H "模式火热的另一大推动力。2024 年 4 月，中国证监会发文称"支持内地行业龙头企业赴香港上市"。同年 10 月，香港交易所与香港证监会共同宣布，进一步优化上市申请审批流程时间表，鼓励 A 股企业走" A+H "模式。
沈萌表示，推动更多 A 股龙头企业赴港发行 H 股，有利于政策导向驱动下维系香港国际金融中心地位，也是为了增加港股市场的 IPO 规模，强化其在全球资本市场的竞争力。
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